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现货买入 / Perp 做空看板

买代币化股票现货(Ondo / xStocks),同时在 Hyperliquid 做空同名永续。正资金费时空头持续收钱,这是套利的主收益来源;基差回归再赚一笔,扣掉两条腿的往返成本即为净收益。

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📐 套利逻辑 & 名词解释 (怎么算出净 APR 的)

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① 资金费 Funding(主收益)

永续合约每小时多空互相支付的费用。资金费为正 = 多头付给空头;我们做空 perp,就每小时在收钱。Funding APR = 每小时费率 × 24 × 365。当前值噪声大,可在「资金费口径」切到 1/3/7 天结算均值看长期水平,更有参考性。

② 基差 Basis(回归收益)

Perp 价格相对现货的溢价 =(perp − 现货)/ 现货。买现货 + 做空 perp 后,溢价向 0 收敛时空头额外盈利。按「回归假设」的持有天数年化为 Basis APR。

③ 往返成本 Round-trip(扣减)

一次完整套利要开仓 + 平仓。现货腿(买入再卖出)和 perp 腿(开空再平空)各来回付一次手续费 + 滑点,合计的「往返」成本(bps)。按持有天数年化后从收益里扣除。

④ 净 APR = 综合年化

资金费 APR + 基差 APR − 成本 APR
本金越大 → 滑点/成本越高、容量倍数越低。可调下方「单笔名义本金」与「回归假设」实时重算。

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机会筛选

资金费口径用哪个口径的资金费算年化:当前=瞬时值(噪声大);1/3/7天=过去该窗口每小时结算费率的平均值,更有参考性。切换会重排序。

回归假设基差按多少天收敛到 0 来年化。天数越短,同样的基差年化越高。

单笔名义本金每个机会投入的本金。本金越大,滑点和往返成本越高,可用容量倍数越低。

套利机会排行

可执行需复核机会偏薄

按净 APR 排序。资金费是主收益,做空 perp 收取。

标的	现货腿 → Perp 腿	资金费 / 收益每小时资金费率(正=做空收钱)。下方为年化 Funding APR = 每小时 × 24 × 365。本策略主收益来源。	基差(perp − 现货)/ 现货。下方为按回归假设年化的 Basis APR。	往返成本开仓+平仓,现货腿与 perp 腿各来回一次的手续费+滑点(bps)。下方为年化后的成本 APR(从收益扣除)。	容量在可接受滑点内大致能吃下的名义规模,及其相对你单笔本金的倍数。	净 APR	风险

按净 APR 前 10。绿=正向(做空收钱),红=负资金费(反向提示)。

数据:Perp 行情与资金费率取自 Hyperliquid xyz dex 实时接口;现货腿以预言机 NAV 近似,成本与容量为透明估算模型。仅供研究,非投资建议。